作者/星空下的夹心糖
编辑/菠菜的星空
(资料图)
排版/星空下的胡萝卜
2023年6月以来，异丙醇价格一路水涨船高，根据隆众资讯测算，当前丙烯法工厂的利润为2371 元/吨，为近两年来的最高点，异丙醇也再次获得了资本市场的关注。
异丙醇价格走势 资料来源：隆众资讯
笔者研究发现，本轮的价格变动主要受到原材料价格上涨的影响，异丙醇的基本面并没有发生变化，行业供过于求的格局依旧，或许高端化才是异丙醇可行的发展之路。
一、是溶剂，但不止于溶剂
和大家所熟悉的乙醇类似，异丙醇也是一种液体，溶剂是异丙醇最常见的应用。当然，异丙醇的应用也不仅仅是溶剂，它也可作为其他产品的中间体，还可以充当脱水剂和清洗剂。
在海外，异丙醇被视为是一种超越乙醇的优良消毒剂，也是世界卫生组织推荐的免洗手消毒剂成分。异丙醇杀菌能力强，消毒范围与乙醇相同，其消毒性能甚至超过乙醇。主要用于皮肤和医疗器械的消毒，也可用于假肢的消毒。不过，与发达国家相比，中国异丙醇的应用领域还没有得到充分有效的开发。
另外，电子行业的清洗剂领域是全球异丙醇消费增长最快的领域之一，其需求预计将以年均10%速度增长。不过，国产电子级异丙醇的渗透率还很低，市场依然以工业级异丙醇为主。当前，国内异丙醇主要应用于医药中间体(21%)、有机合成及其他(20%)、农药(18%)、电子清洗(18%)、油墨(15%)、涂料(8%)等六大领域，应用场景也不够高端。
二、过剩下的艰难求生
和其他化学品类似，我国异丙醇也经历过短缺到过剩的蜕变。
2010年前，我国的异丙醇国内生产长期无法满足需求。当时国内成规模产能仅13万吨，约一半的供应缺口需要依靠进口来弥补。2010年之后，我国异丙醇产能开始快速扩张，截至2022年，国内异丙醇产能约为115.8万吨左右，实现了十年翻十倍的跨越式发展。
然而，与产量迅速增长相反的是，异丙醇的产量在近些年并没有太多的增长。行业过剩严重，除某些极端情况外，行业开工率也仅能维持30%-50%左右，业内公司长期处于躺平亏钱，不躺平亏更多的状态。
中国异丙醇产量（万吨） 资料来源：前瞻产业研究院
从2018年开始，出口对于异丙醇行业越来越重要，巅峰时期，出口甚至能够占到国内异丙醇产能的一多半。受新冠肺炎疫情带来的消毒需求增加的影响，2020年开始，异丙醇的出口便不断发力，价格和毛利一度达到最高点。不过，随着新冠疫情的阴霾逐渐散去，伴随着全球需求的不足，异丙醇的出口也有所回落，外贸的不畅也让国内过剩的行业格局雪上加霜。
中国异丙醇出口情况（万吨） 资料来源：海关总署
异丙醇工业化生产工艺主要有丙酮加氢法、丙烯水合法和醋酸异丙酯氢化法，其中，丙酮加氢法和丙烯水合法是生产异丙醇的传统工艺。国外90%的产能采用丙烯法，而国内一多半的产能则采用丙酮法。2018年以前，丙酮法确实拥有一定的成本优势，然而风水轮流转，随着这些年丙酮价格的上涨，丙烯法开始体现出了明显的价格优势。在丙酮法优势逐步丧失的情况下，国内市场反而可能受到进口产品的威胁。
丙酮法和丙烯法月均利润变化表 资料来源：隆众资讯
三、电子级异丙醇，异军突起
相比起来，电子级异丙醇的快速发展恐怕是唯一的好消息了。
电子级异丙醇是电子电气工业中的关键化学品，特别是在半导体产业，它被视为不可或缺的组成部分，主要用于芯片、液晶、磁头等精密电子元器件的超净清洗、干燥、净化间等。在太阳能光伏行业中，电子级异丙醇被广泛用于单晶太阳电池片的表面清洗。随着我国半导体和光伏行业的不断进步，叠加湿电子化学品产业和精细化工相关技术的不断突破，电子级异丙醇的需求量将迅速增加，并且需求结构也将更加细致和多样化。
据QYR最新调研，2022年中国电子级异丙醇市场空间为10.36亿元，预计2029年可达18.32亿元，年复合增长率(CAGR)为9.14%。而这其中，超高纯级别异丙醇将在2029年占据95%以上，半导体大约将贡献电子级异丙醇需求的2/3，前途一片光明。
我国电子级异丙醇的市场空间和增长率 资料来源：QYResearch
不过，想要生产电子级异丙醇并不容易。电子级异丙醇具有极高的技术壁垒，且对资金和认证的要求很高。电子级异丙醇具备多个重要特性，具有纯度高、品质要求高、对环境洁净度要求苛刻等多个特点。外国企业由于进入较早且有着深厚的技术和客户积累，在电子级异丙醇领域具有明显的竞争优势。LG化学能够生产6N（6个9）纯度的超高纯度异丙醇，是行业绝对领导者。国产电子级异丙醇业内公司规模普遍较小，大部分市场被进口产品占据，海外企业具有垄断支配地位，国产替代依然任重道远。
另外，在异丙醇的各类生产工艺当中，丙烯法制备电子级异丙醇具有独特的优势。这个工艺具有反应链较短和不使用金属催化剂等特点，因此生产出的异丙醇含有较低的有机杂质和金属离子浓度。因此，它更适合用作电子级异丙醇的原材料。然而，我国当前的主流工艺为丙酮法，正所谓船大难掉头，工艺路径上的天然劣势无形中加剧了电子级异丙醇国产替代的难度。
我们曾经用一个10年将异丙醇做到了全球第一；而现在，我们可能需要另一个10年完成电子级异丙醇的全面国产替代，当然，时间越短越好。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。
免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。
