01
整体回顾
2025年中企境内外IPO均呈现回暖态势。根据清科控股（01945.HK）旗下清科研究中心统计，2025年中企境内外上市共有247家，同比增加26.7%；首发融资额约合人民币3,266.32亿元，同比增加126.4%。其中，下半年有138家中企上市，首发融资额约合人民币2,052.72亿元，同比分别增加22.1%、110.9%，环比分别增加26.6%、69.1%。
(资料图片仅供参考)
分市场来看，2025年A股逐渐回升，共有116家企业上市，同比上升16.0%；境外市场活跃，共131家中企上市，同比上升37.9%。地域方面，江苏上市企业数量居首位，福建融资规模*。行业方面，机械制造企业数量位列*，清洁技术领域融资规模占优。
【注】1、中企指总部在中国境内的企业，不包含港澳台地区；
2、清科研究中心统计的IPO融资金额均指企业首次公开发行股份所募集资金总额，不包含超额配售部分金额，敬请注意。
02
市场分布
A股IPO总量及规模同升，创业板和上交所主板分列数量和融资额首位
上市数量方面，2025年A股上市企业116家，同比上升16.0%；其中，下半年IPO企业有65家，同环比分别增加16.1%、27.5%。分板块来看，创业板有33家企业上市，数量高于其他板块，同比减少13.2%；北交所、上交所主板均有超20家企业上市，分别为26家、23家，同比分别上升13.0%、35.3%；科创板有19家，同比增加26.7%；深交所主板有15家，较2024年增加8家。
首发融资额方面，2025年A股首发融资额约1,286.92亿元人民币，同比上升93.9%；其中，下半年融资额约916.25亿元，同环比分别增加168.9%、147.2%。分板块来看，上交所主板融资规模*，共408.58亿元人民币，同比上升133.2%，包括全年A股IPO融资额最高的企业——华电新能（158.01亿元）。科创板融资规模次之，共380.61亿元人民币，同比上升151.1%，摩尔线程、西安奕材、沐曦股份贡献超四成金额。创业板融资规模位列第三，共253.10亿元人民币，同比上升12.1%。深交所主板、北交所融资规模分别为176.44亿元、68.19亿元，同比分别上升153.8%、64.7%。
境外IPO活跃度大幅回升，19家“A+H”企业贡献港股近六成募资额
2025年共131家中企在境外上市，同比上升37.9%；融资规模约合人民币1,979.41亿元，同比上升154.1%。其中，下半年境外IPO中企有73家，融资规模约合人民币1,136.47亿元，同比分别上升28.1%、79.6%。美股方面，全年共26家中企上市，同比减少21.2%，均在纳斯达克交易所；融资规模约合人民币55.19亿元，同比减少31.4%，且超半数由霸王茶姬（29.64亿元）贡献。
港股方面，全年共105家中企上市，同比上升69.4%；融资规模约合人民币1,924.22亿元，同比上升175.4%。值得注意的是，全年已有19家境内上市企业在港交所主板挂牌，实现“A+H”双重上市，总融资规模达1,079.75亿元人民币，占比高达56.1%；其中，宁德时代、赛力斯、三一重工3家企业融资规模均超100亿人民币。此外，虽不包含在本文统计范围内，找钢集团以De-SPAC模式登陆港交所，是中国境内首家港股De-SPAC企业。
03
地域分布
江苏上市企业数量居于首位，福建收获2家较大额融资案例
上市数量方面，2025年江苏以46家*，广东和浙江次之，分别为41家、35家，三地总数量占全市场比例为49.4%。首发融资额方面，福建以529.12亿元人民币居于首位，主要由宁德时代、华电新能推高；广东和北京次之，分别为468.41亿元、440.95亿元，三地总融资规模占比为44.0%。
04
行业分布
机械制造行业上市数量*，清洁技术领域IPO首发融资活跃
2025年境内外上市中企以科创产业为主。上市数量方面，机械制造、生物技术/医疗健康、半导体及电子设备、IT、汽车五大行业共有151家中企上市，占比超六成。首发融资额方面，清洁技术、机械制造、半导体及电子设备、汽车、生物技术/医疗健康五大行业总融资规模为2,280.96亿元人民币，占比近七成。其中，清洁技术位列*，主要由宁德时代（285.23亿元）、华电新能（158.01亿元）贡献。
05
结语
2025年，中企境内外IPO市场显著回暖。境内市场方面，A股上市企业数量及规模同步增长。随着科创板“1+6”政策措施出台及创业板第三套上市标准正式启用，市场包容性、适应性持续提升，下半年以来多家未盈利创新企业获受理。境外市场方面，在鼓励内地龙头企业在港上市、简化A股上市公司赴港上市流程等措施的推动下，港股表现尤为活跃。展望未来，随着纳斯达克新规全面提升IPO流动性门槛，并拟开启针对在中国运营企业的专项上市标准审查，中企赴美上市难度将进一步增加；与此同时，得益于A股及港股市场持续深化改革与强化制度建设，中企境内上市及赴港上市有望稳健发展，支持更多科创企业登陆资本市场。
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